近段時間市場流傳這么一句話，豆粕與螺紋鋼狹路相逢冷冷一笑便各奔東西，沒曾想這一走已然相隔千里外。曾幾何時，不起眼的豆粕，如今成為明星品種，跟隨外盤連續上漲，演繹出一波“瘋狂”行情，不僅連創新高，價格更是高過建筑用材螺紋鋼。

春節后螺紋鋼便猶如斷線風箏連跌6個月，主力合約1301已從年初4450元/噸下跌至8月29日最低點3327元/噸，創螺紋鋼上市以來的新低，其累積下跌1123元/噸，累計跌幅21.52%。

在鋼材不斷走跌的時候，豆粕卻連創新高，主力合約1301已突破4000元/噸大關，向4300元/噸進發，截至8月27日最高點至4290元/噸，價格明顯超過鋼材。正如市場投資者所言，如果對價格走勢判斷失誤，那螺紋鋼的底就會越抄越低，豆粕的頂也就越抄越高，這將使得螺紋鋼變成多頭的噩夢，豆粕變成空頭的噩夢。

截至8月30日，螺紋鋼主力合約1301，以3434元/噸小幅低開，開盤后隨即大幅下挫，午后拉漲，終以3437元/噸收盤，較上一交易日結算價漲37元/噸。豆粕主力1301合約8月30日平開于4215元/噸，午后隨周邊市場一度跳水，在4200元一線大筆買盤介入，尾盤一路走高，收于4260元/噸。

鋼鐵的微利時代

8月30日，中國鋼鐵工業協會副會長王曉齊表示，當前鋼鐵行業已進入歷史最困難的時期之一。雖然統計上的產量還在微弱增長，但扣除出口和庫存的增加后，實際消費是下降的，“不是增速的下降，而是******量的下降。”

王曉齊在第六界“中國鋼鐵原燃料市場高峰論壇”上如上表述，中鋼協編制的國內鋼材綜合價格指數在102點左右，而1994年這個指數剛推出時為100點。相當于18年后，鋼價水平又回到了原點。

如此低迷的價格，讓鋼鐵行業在7月陷入虧損。據王曉齊介紹，算上之前的盈利，今年前7個月每噸鋼的利潤只有1.68元，比金融危機時每噸鋼50元的盈利水平還低。8月的情況沒有好轉，鋼廠虧損面呈擴大趨勢。

萬達期貨分析師房國棟認為，目前螺紋鋼仍然是受國家宏觀調控的影響，需求持續萎縮，加之目前銀行對于鋼鐵行業信貸的收緊，使得鋼貿商在拋售庫存，隨之傳導引起鋼廠庫存增加，鋼企又加入到拋售庫存緩解資金緊張的局面。

同時，又由于庫存，以及價格的持續下滑傳導到上游礦粉的需求下降，亦出現拋售的行為，使鋼材成本繼續大幅下降，均是螺紋鋼材持續下跌的動力。

據市場人士介紹，當前的鐵礦石價格已跌破100美元/噸，較歷史高點回落50%。寶鋼原料采購中心總經理張典波則認為，下半年全球鐵礦石需求可能較上半年繼續衰退，現行的定價機制對國內鋼廠來說像是一種“綁架”。他認為，在需求下滑的同時，下半年全球海運鐵礦石供給較上半年預計增加逾5000萬噸，進入相對寬松的時候。

“今年當您不用正常思維做期貨時,也許你才能獲得成功。隨著螺紋鋼和豆粕的價格差距越來越大，大多投資者已經無所適從。” 藍海密劍實盤大賽選手接受《華夏時報》記者采訪時如是說。他們認為，近期螺紋鋼出現筑底跡象，卻不建議進場做多，由于現在住宅新開工面積和開發商購置土地面積是目前降幅最大的兩個指標，說明開發商對房地產市場的前景十分擔憂，投資非常謹慎。房地產新開工面積的連續下降，實實在在反映出目前的需求確實是減少了，而后期也看不到有好轉的跡象。

另外，市場充斥著一種聲音，通過做多豆粕、40cr無縫管做空期螺來對沖市場波動的風險。對此，在房國棟看來，對于這種跨品種套利模型，是基于兩個品種基本面的兩個極端體現，豆粕是因為美國持續的干旱天氣影響，預期產量大幅下滑，加之目前豆粕庫存減少造就豆類產品價格持續上行，而期螺則是因為宏觀調控，以及貨幣政策對其價格的打壓。

豆粕需求旺盛價格飆漲

據美國農業部8月30日公布的報告顯示：截至8月23日當周美國市場年度豆粕出口銷售增加4.41萬噸，新銷售5.64萬噸。同時，我國7月份豆粕出口量為18.1955萬噸，同比增長93.67%，其中，出口日本的豆粕同比增長72.96%。

金石期貨分析師高艷濱認為，中美兩國豆粕出口數量的增加，部分原因是由于大豆的供應緊張造成的。事實上，從巴西開始進口玻利維亞大豆時，阿根廷也放開了對巴拉圭等國的關稅限制。最近中國臺灣也一改兩三個月采購一次的慣例，變成前一年采購，而巴西預售速度超過43%，這個速度之快說明市場擔心大豆不夠用。

他同時認為，豆粕作為大豆80%的產物，其供應也開始受到市場擔心。印度******向歐洲出口新季豆粕2.5萬噸，中國也******向巴基斯坦出口豆粕1.3萬噸。新的貿易對象的改變，都在一定程度上說明了豆粕供應緊張憂慮嚴重。此外，我國豆粕出口增加，包括對日本的出口，在一定程度上也是受到了國際經濟和政治的影響。

據記者了解，以往日本等國家是要從印度進口豆粕的，包括中國也主要是從印度進口豆粕。但是自從伊朗受到歐美打壓后，其進口基本從印度采購，而巴基斯坦也從印度進口，導致印度豆粕價格上漲，印度人開始惜售。于是巴基斯坦開始買中國豆粕。對中國豆粕而言，比巴西等國家豆粕價格低，所以日本等國才購買且非常積極。

隨著豆粕價格的連創新高，市場部分投資者也在逐步獲利了結。從8月30日豆粕總持倉可以看出變化，當日豆粕減倉近8萬手，合約1301上11663手，主空減倉17742手，主多減倉席位中的中國投中谷及中糧期貨合計就超3.3萬手，也是近2個多月來減倉最為集中的一次。

中證期貨鄭州營業部總經理朱耀才認為，目前豆粕價格已經嚴重偏離價值，高價豆粕推高價格，進而對國家外匯財富帶來損失，后期隨著美國農業部對大豆產量修正、北半球大豆收割及國家調控干預下，豆粕價格勢必會回歸正常。

在朱耀才看來，從豆粕價格來看，港口轉基因43%蛋白豆粕價格，普遍報價超4600元/噸，已經超過已上漲的國產大豆價格4450元/噸。傳統上都是中字頭公司做空保值對陣浙江系做多資金，今年6月份以來，豆粕在北美干旱天氣炒作帶領下一路狂飆，而做多陣營中東部地區油廠資金值得關注。

另外，從凈持倉看，凈多單持續保持在10萬手以上，最近一周來凈多維持在20萬手以上，一方面由于做多的產業客戶暴利思維所致，對國家的物價調控置若罔聞；另一方面，豬糧比持續處于不合理區間，對養殖業整個產業帶來巨大的損失和負面效應。